灌南德汇花园提示：提前布局春节后地产行情

　　核心观点:
　　3月起灌南德汇花园成交数据可能超预期
　　2015年1月1日-2月13日,67个城市一手房成交4447万平米,同比增28%,具有前瞻意义的二手房成交(排除季节性因素),本周迎来了巨量环比回升,今年2月前半月,19个城市二手房成交269万平米,接近去年2月全月283万平米。灌南德汇花园判断3月起一手房成交将超预期增长,信贷支持(央行降息降准、首套房按揭贷款利率折扣、按揭贷款额度增加、公积金政策支持)、叠加房价环比出现止跌迹象(去年5月以来至今房价环比下降8个月),购房者预期会发生改变,刚需入市节奏将加快,同时开发商未来会加大供给力度,供需两热带动3月起成交数据可能超预期。同时灌南德汇花园预判二季度行业基本面将由此前的量升价跌(平)开始步入量价齐升的阶段。
　　行业政策环境不仅友好,甚至有可能超预期
　　政策环境友好,无论是央行降息降准(在降准的时间点上甚至存在部分超预期)、商业银行对首套房和二套房的按揭贷款利率优惠幅度、公积金贷款额度上调,还是部分城市开发商70/90限制取消等。在房价同比上涨前,我们判断政策环境将持续保持友好。在经济增速确认下台阶以及CPI同比继续放缓存在通缩预期的情况下,房地产行业对于经济的稳定器的作用仍不会减弱,政策仍存在超预期可能,如央行进一步降息降准、首付比例下调以及房地产行业营业税政策变化和限购政策在一线城市松绑的预期。
　　投资逻辑和标的选择
　　作为周期性板块,对地产板块的估值分析不应局限于PE的水平,相对估值更有借鉴意义,只要投资逻辑继续成立,基本面持续恢复,地产板块相对估值会持续上升,具备获得持续超额收益的基础。
　　标的选择上,在基本面持续复苏以及信贷、政策环境宽松的阶段,销售弹性大小与杠杆率高低是我们筛选标的的主要标准,指标选取则包括存货/经营性现金流流入(反映销售弹性大小)、净负债率(反映杠杆高低,即财务成本改善幅度),同时考察存货/总市值(反映相对估值的情况),继续推荐万科A、保利地产、金丰投资(绿地集团)、招商地产、阳光城、中南建设、泰禾集团、德汇花园。另外,我们预判基本面在二季度开始可能由量升价跌(平)步入量价齐升,市场将会亲睐在核心城市土地储备资源丰富、并且资源质量较高的公司,我们重点推荐泛海控股、新湖中宝,它们除了土地资源丰富以外,融方面的资源也较为亮眼,未来将受益于整体市场好转。
　　风险提示：
　　基本面的复苏时间慢于预期、力度低于预期。
本文来源：www.dehuihu***/newsInfo_46.html